马上进入一九九九年了，李利又开始布局对互联网创业公司的投资了，这个时候的国内互联网创业公司其实有很多，具体有多少，李利其实也不清楚，但他所熟悉的很多互联网公司都还没有诞生。
不过已经成立的国内互联网公司中，还是有几家互联网公司，非常有名的，这就是星浪，搜孤，网义，另外还有一家叫华夏网，国内第一家赴美上市的互联网公司。
华夏网，这家公司虽然后面打了一手的烂牌，最终消失在互联网的大潮中，但其最高时，市值超过了五十亿美元，上市时股价为二十美元，最高时股价高达二百二十美元。
中华网当初的成立，可谓希望到资本市场上分一杯羹的华新社“无心插柳”的结果。但后来的上市及成功，却是一个经过精心包装的资本故事。
一九九四年，华新社在香江注册成立了其全资子公司，华夏国际网络传讯有限公司（简称 cic “)，打算建立一个仅针对国内用户的“国中网”。
互联网产业的飞速发展让最初计划流产，而已经拿到大笔初始融资的 cic 必须给投资者一个交代，于是才有了1996年成立门户华夏网公司（ . co 、即日后的上市公司）的故事。
20世纪90年代末期，几乎每一只科技股都受到市场热捧。决心加入这场狂欢的 cic 用近两年时间，对华夏网进行了一系列业务拓展和资本运作。注册 hongkong . 、 taiwan . 两个域名，控股网络咨询公司 theweb 和将纽约的24/7媒体公司签订协议，让对方为自己提供网络广告连锁代理和广告软件业务。
除了为公司注入更多业务元素之外，华夏网还被注入了实打实的资金：据招股书的信息，通过 cic 注资、私募和出售股权，华夏网在上市之前就拥有高达6千万美元资金。
事实上，在华夏网上市前夕，国内门户生态已初步形成。在内容上，华夏网与后起的星浪、网义和搜孤已开始拉开距离，而当门户主要依靠网络广告挣钱时，并不单纯做门户的华夏网，又将更多精力投到了互联网解决方案上。
但这个日均访问量只有二十万、全年营收仅350万美元（主要来源于网页设计）的华夏网，还是成功获得了资本市场的认可。
一方面是全球互联网泡沫（以及当时还颇为新鲜的“华夏概念”）的助推，另一方面，其创始人之一、香江人叶克勇功也不可没。在雷曼兄弟的帮助下，擅长讲资本故事的叶克勇将华夏网包装成一家拥有两岸三地门户业务、集网络咨询和网络广告服务于一体的综合性互联网公司，更成功拉到了大名鼎鼎的美国在线等大股东入股。
一九九九年7月，华夏网正式登陆纳斯达克，市场反响大超预期，一举融资九千六百万美元。再后来，是华夏网次年的“乘胜追击”，二零零零年1月，华夏网再次发放新股，募资3亿美元；二零零零年3月，华夏网分拆旗下的门户网站在香港创业板上市，募资一点七亿美元。
就在华夏网在纳斯达克大获追捧后的不到1年内，星浪、网义、搜孤等门户网站也相继在纳斯达克上市。三家网站手里拿着软银、高盛等国际投资机构的巨额投资，和从 ipo 中获得的融资，为争夺当时仅有的八百九十万国内网民大把烧钱。以网义为例，二零零零年光是投在“网聚人的力量”一支广告上的开支就多达四百一十万美元，占到运营费用百分之二十。
此时，华夏网却没有“跟风”，而是将精力投入到非门户本行、且营收逐年下降的互联网解决方案中。也就在这一年，华夏网迅速被卖广告卖得风生水起的三大门户超过。
这一年另一半故事，是互联网泡沫的破灭，所有网站都被迫开始寻找持续而清晰的盈利模式的。上市当年，星浪、网义、搜孤、华夏网均处于亏损状态，网义更一度因股价持续低于1美元被摘牌。
跌入低谷的几大门户网，重新开始寻找新的利润支点，星浪凭借海量免费新闻资讯，和服务吸引巨额流量，死守住以广告为核心（占运营收入百分之八十）的模式；网义转攻网络游戏，2002年在三大门户中率先盈利；搜孤则围绕互联网产业链，发展了一套“综合发展模式”，并逐渐培养出战斗力极强的营销团队。
或短信（无线）、或游戏或广告，看准定位的三大门户此时已稳占山头，唯独华夏网的模式依然凌乱和不成气候。
2000年12月，华夏移动推出“梦网”计划，让来钱很快的无线业务，成为门户网站的重要盈利平台，华夏网依然选择了靠边站。整整两年后，在互联网方案上没折腾出来效果的华夏网，才打算借无线翻身。二零零三年4月，华夏网花费一千四百万美元，收购短信服务商掌中万维网，但据业内人士当时透露，这项收购换来的结果是，每月的收益只有30万元，与每月动辄收入高达几百万美元的三大门户网站来说，差距越拉越远。
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