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第九百四十四章 完全展开的隐形巨网(四)

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“你等下,什么是国债挤出效应?”格蕾丝快速翻看着手里的报告,皱眉问道。

“这个。。你可以在第五页的最后一个段落,找到它。。”

大卫抬手随意指了一下,目光依旧盯着格蕾丝微微晃动的双腿,继续道。

“挤出效应,是指增加政府投资对私人投资产生的挤占效应,从而导致增加政府投资所增加的国民收入,可能因为私人投资减少而被全部或部分地抵消。”

“可我们都知道,社会财富的总量是有上限的,政府占用的资金过多,会使私人部门可占用资金减少。。”

“而政府通过发债向企业、居民和商业银行借款,来实行扩张性的财政政策,引起利率上升和借贷资金需求上的竞争,导致私人部门(或非政府部门)支出减少,就会使财政扩张作用被部分或全部抵消。”

“国债的挤出效应,也就是说国债的信用风险很小,在市场上很受欢迎,很多投资者喜好这种投资工具,因而大量购买,导致资金用于非生产,使企业用于生产的资金减少,造成企业与政府争资金的情况。。”

“如果政府将用国债所筹集的资金用于弥补财政赤字,那么这种国债的挤出效应就非常明显,是有害于生产的,所以基于这个原因,很多古典经济学家提出国债有害论。。”

“反之,当国债所筹集的资金完全是游余资金,即处于游离状态的资金,并且用于国家项目投资或支持社会生产,而不是用于弥补财政赤字,从而使这种挤出效应的不利之处降到最小。”

“所以它的发生机制,我们可以简单理解为~”

“财政支出扩张引起利率上升,利率上升抑制民间支出,特别是抑制民间投资。”

“或者,政府向公众借款引起政府和民间部门在借贷资金需求上的竞争,减少了对民间部门的资金供应。”

“好了大卫,这些专业性太强的。。你还是写完整了交给巴特莱教授批阅吧。。”

“我们现在就想听听,你对今年的国内经济形势,有哪些看法?”派恩在大卫说话的间隙摆摆手,指着手表叹道。

“额。。好的!”大卫抬头看向派恩,眼神中的意味让他瞬间挑了挑眉毛,接着道。

“我在这份报告的结尾部分,提到了企业资产负债表衰退的经济学新概念。。”

“长期以来,国内外经济学界对于大规模经济衰退的传统解释,一般都认为是股市崩溃导致银行不良贷款等问题凸显,因此造成信贷紧缩,流动性陷阱产生,进而导致企业借贷困难,最终引发了整体经济大规模的衰退。。”

“基于这种理解,经济和政界的主流观点,对于这种大规模经济衰退的解决办法,基本上都会着眼于货币供给方,也就是我们国家的中央银行,米联储。。”

“并且,还有许多人主张政府在大力治理银行不良贷款问题的同时,应合理利用货币政策工具,向银行系统注入大量资金,增加流动性,遏制并消除信贷紧缩现象,从而达到促进经济良性循环的目标。。”

“但是~”

“我提出的企业资产负债表衰退概念,却彻底颠覆了这种传统理念!”

“我经过对大量历史数据和资料的缜密细致分析后,发现资产负债表衰退的问题根源并非货币供给方,而是经济体中的主要货币需求方-企业!”

“我认为,经济衰退是由于股市以及不动产市场的泡沫破灭之后,市场价格的崩溃造成在泡沫期过度扩张的企业资产大幅缩水,资产负债表严重失衡,企业负债严重超出资产。。”

“因此,企业即使能够运行正常,也必然会陷入技术性破产的窘境。。”

大卫说到这里,站起身走到书桌后面,从某个抽屉里面拿出一个档案袋,把它递给了派恩。

“从71年米元与黄金脱钩,到73年爆发第一次石油危机,再到今年即将全面爆发的第二次石油危机,几乎所有国家的物价指数和通胀指数都在不停的暴涨,已经在向我们预示着。。”

“泡沫,即将破裂!”

“我这里讲的泡沫,其实它就是债务。”

大卫说着,移步回到格蕾丝身旁坐下,目光低垂继续盯着她的小腿:“根据经济运行周期理论,在经济繁荣期市场上,由于利率较低,货币供应量必然会显着增长,让企业可以更容易的获得贷款和融资。。”

“过去十年,米联储一共执行了两次比较大规模的加息和降息政策,尤其是从75年米联储开始降息之后,信用评级为B级以下的垃圾债券,在华尔街越来越受到投机者的青睐。。”

“投资垃圾债券,就像是在进行一次大海里捞针般的赌博。”

“赢了,投资翻几倍或几十倍。”

“输了,它就从投资变成了令人厌恶的债务。。”

大卫抬手指了一下派恩手里的档案袋,目光微抬,看向格蕾丝道:“近几年在垃圾债券市场上非常活跃的盖登·米尔肯,现在我的合作伙伴。”

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