这样做，你说巴伦·希尔顿会不会动心？
巴伦·希尔顿也不傻，反正风险都有王族基金背书，万一希尔顿酒店集团股票价格下跌，选择债券有可能多获得20%的收益，200亿美金就是多出了40亿美金.
一旦回购的话，甚至还可以换个同等价值的思科公司股票，简直做梦都笑醒了。
我们这是等于在他的面前放了一个美味的果子，看得见吃不着，但诱惑力是始终存在的。
而我们也不吃亏，用60亿美金就收购了希尔顿酒店集团全部股权，让其为我们赚钱还债。
一旦希尔顿酒店集团价值上涨，我们还可以出售部分股票还本付息，等于用股民的钱为我们买下希尔顿酒店集团，这当然是划算的事儿了。”
王耀城深入浅出的解释，史学义仔细思考了下点点头表示认可，但是又提出新的质疑;
“我承认你脑袋瓜子灵光，但你想过没有，万一希尔顿酒店集团内里问题非常大，遍及全球的高档连锁酒店运作机制彻底烂掉了，需要重新打造，这对股票价格来说就是一场灾难，可能真正的触发回购线，到时候你就是偷鸡不成蚀把米，可能把思科公司的控股权都丢了。”
没办法，对这种轴头必须要讲解清楚了，否则史学义回去以后绝对翻来翻去睡不着，搞不好夜里一两点钟还能来烦自己。
“对于希尔顿酒店集团经营管理，观天下经研中心做了深入的分析，具体的我也不和你说了，反正就是八个字;
顶级制度，执行不力.
在这种情况下，希尔顿酒店集团2002年依然取得12.6亿美金的纯利润，可见盈利能力之强劲。
并购之后将会双管齐下;
其一，从财团各岗位抽调精兵强将1500人进入希尔顿酒店集团参与管理，全面贯彻希尔顿酒店集团原有的好制度，并且与半岛大酒店，美丽华大酒店，新罗酒店高层管理人员进行良性交流，进行严格财务核查与裁减亢员，彻底掌控这一跨国酒店集团。
初步考虑，全球范围最少裁减1万名员工，约13是中高层管理人员。
其二，推行高档酒店品牌特许制度，利用别人的钱发展希尔顿酒店集团。
也就是说，只要资金实力足够强，在缴纳一定资金的情况下允许使用希尔顿酒店旗下品牌发展连锁酒店，前提要求是全面引入高级酒店管理制度，实行统一标准。
实行品牌特许制度我们净赚不赔，不承担任何经营风险，每年还可以收一笔可观的管理费和品牌加盟费。
计划用五年时间，将希尔顿酒店集团旗下房间提升到100万间，比现在翻一番。
你说在这种情况下，股票价格怎么会不涨呢？”
史学义承认他说的有道理，不放心的又问;
“按照希尔顿集团上一年经营业绩，利润额仅仅是12.6亿美金，可是价值近两百亿美金债券，有可能在180到190亿美金之间，分五年还本付息的话，每年最少要支出46亿美金以上，如此巨大的缺口怎么办呢？”
“你是不是忘了什么？”
“没有啊！你说忘了什么？”
看着史学义莫名其妙的样子，王耀城恨不得给他脑袋上开个瓢，让他透透气;
“既然香港上海大酒店股份公司并购，当然要承担还本付息的责任，按照2002年度营收来看，全年盈利103亿港元，约15亿美金水平。
2003年度，上海大酒店股份前三个财季比上年利润增长了18.5%，按此计算全年能够达到18亿美金纯利润。
二者相加，就是说并购之后的上海大酒店股份，每年还本付息最起码可以保证30亿美金，这还是没有全面整顿之前的水平。
我不相信，遍布全球的2800家高档酒店和48万张床位，每年只有12亿美金的利润，每家40万美金都不到，这简直太荒谬了。
这个暂且不提
只要我们的措施到位挽回股民信心，大刀阔斧压缩开支，增强行政效率，淘汰掉一些亏损甚至薄利的酒店，希尔顿酒店集团盈利能力增强，股价上涨是大概率的事件。
此时我们可以抛售部分股票，用来对此前债券还本付息.
如果情况好的话，甚至可以提前清偿巨额并购成本，这就是用股民的钱为我们并购计划买单。
想一想吧
如果希尔顿酒店集团盈利能力急剧增强，通过特许经营权规模迅速扩大，本身的价值就在迅速上升。
若股票价格上涨超过六成或者更多，我们可以出售超过40%的希尔顿酒店集团股票，等于不花什么钱就白白得到世界顶尖的大酒店集团，依然牢牢掌控控股权。
这就是借鸡生蛋的真谛，不要被巨额的并购代价吓住，王族基金这四个字足以给股民充分的信心买单，而财团本身不用多付出什么代价.
别忘了，这种方法也法也可以套用在英国O2通讯公司身上，实现同样美妙的转换。
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