当全漂亮国的地产热潮达到顶峰，无数人沉浸在房价永远上涨的美梦中时。
华尔街的摩天大楼里，一群掌控着全球金融命脉的吸血鬼们。
正围坐在红木会议桌旁，为这场狂欢盛宴，设计最后的收割剧本。
2005年的圣诞前夕，曼哈顿摩根大通总部的顶层会议室里，没有圣诞树上的彩灯，只有雪茄的烟雾和冰冷的数字。
来自高盛、花旗、美林、摩根士丹利的顶级投行CEO，标普、穆迪的评级机构负责人。
还有手握百亿资金的对冲基金大佬们，齐聚一堂。
他们不是来讨论如何给这场过热的地产热潮降温，不是来提醒市场背后隐藏的巨大风险。
而是在商量，如何利用这场全民狂欢，打造出一个能让他们赚得盆满钵满，哪怕天塌下来也能全身而退的弥天大局。
会议室的主位上，坐着摩根大通的CEO杰米·戴蒙。
他手里拿着一份报表，看着在场的所有人，语气平静地开口道。
“各位，今天把大家叫过来，原因很简单。”
“现在全漂亮国市场上的次级贷款，规模已经超过了1万亿美元，而且还在以每个月20%的速度增长。”
“我们手里的房贷，还有商业银行送过来的次贷，已经堆成了山，如果继续留在手里，一旦出问题，我们所有人都要完蛋。”
他的话音落下，在场的所有人都沉默了。
他们比任何人都清楚，这些所谓的次级贷款，到底是什么东西。
这是给没有还款能力、没有收入证明、信用记录一塌糊涂的人发放的房贷。
本质上就是一堆随时会违约的垃圾。
商业银行把这些贷款放出去，当天就会打包卖给他们这些投行，把违约风险全部转嫁过来，自己稳赚不赔。
现在，他们这些投行手里，已经积累了海量的次贷，就像抱着一个随时会爆炸的炸弹。
“杰米说的没错，我们必须想办法，把这些垃圾从我们的资产负债表上移出去，把风险转走。”
高盛的CEO劳尔德·贝兰克梵接话了，他的眼神里闪过一丝精明的光芒。
“我们不能把这些贷款砸在自己手里，我们要把它们包装成产品，卖出去，卖给全球的投资者。”
这就是他们最终的目的，把这些垃圾次贷，包装成看起来安全、高收益的金融产品，卖给全球的投资者。
把所有的违约风险，全部转嫁出去，自己只需要坐在中间，赚取巨额的发行费和手续费，稳赚不赔。
接下来的几个小时里，这群掌控着全球金融命脉的大佬们，在会议室里，一点点地勾勒出了这场收割骗局的完整框架。
第一步，就是资产证券化，把手里的次贷，打包成MBS（住房抵押贷款支持证券）。
他们把成千上万笔来自全漂亮国各地的次级贷款，打包在一起，做成一个资产池。
这些贷款每个月的还款利息，就是这个资产池的收益。
这样一来，原本单笔的、风险极高的次贷，就变成了一个看起来“风险分散”的资产包。
他们会告诉投资者，就算加州的房贷违约了，佛罗里达的不会。
就算德州的违约了，纽约的不会，分散在全漂亮国的贷款，不可能同时违约，风险被无限分散了。
可他们心里比谁都清楚，一旦全漂亮国的房价停止上涨，无论哪个州的次贷，都会同时违约。
因为这些贷款的唯一抵押品，就是不断涨价的房子，一旦房价下跌，贷款人就会立刻断供，没有任何例外。
第二步，就是把MBS再次分层，做成更复杂的CDO（担保债务凭证）。
他们把打包好的MBS资产池，按照风险等级，分成优先级、中间级、股权级三个层级。
优先级的债券，最先享受贷款的利息收益，最后承担违约风险。
哪怕整个资产池里有40%的贷款违约，优先级的本金和收益，也能得到全额保障。
中间级和股权级，承担更高的风险，也享受更高的收益。
这样一来，原本全是垃圾的次贷资产包，就被他们拆分成了不同等级的债券。
而最关键的一步，就是给优先级的CDO债券，拿到全球最高的3A信用评级。
和漂亮国国债、德国国债一样的，做成全球公认的最安全的资产评级。
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